Michael Covel intervista Jack Schwager su Trend Following Radio (ep.18)

(Tempo di lettura: 9 Minuti)

Nel mondo del trading e degli investimenti, poche figure sono così rispettate e influenti quanto Jack Schwager. Conosciuto principalmente per la sua serie di libri “Market Wizards”, Schwager ha svolto un ruolo fondamentale nel gettare luce sui metodi e sulle filosofie dei trader più di successo del mondo. In questo articolo, esploriamo chi è Jack Schwager, il suo contributo nel campo del trading e perché le sue opere continuano ad essere una lettura essenziale per chiunque sia interessato al mondo della finanza.

Chi è Jack Schwager Jack Schwager è un autore, trader ed esperto finanziario noto per la sua capacità di decifrare e spiegare le complessità del mondo del trading. Con una carriera che abbraccia diverse decadi, Schwager ha ricoperto vari ruoli nel settore finanziario, inclusi quelli di analista, direttore di ricerca e co-fondatore di FundSeeder, una piattaforma online progettata per identificare i talenti emergenti nel trading.

Le Opere di Schwager: Una Finestra sui Market Wizards Schwager è meglio conosciuto per la sua serie “Market Wizards”, una collezione di libri che include interviste con alcuni dei più influenti e di successo trader e hedge fund manager. Queste opere non solo offrono un’analisi approfondita delle strategie di trading, ma forniscono anche una visione unica del pensiero e delle personalità di figure leggendarie come Ray Dalio e Paul Tudor Jones.

L’Impatto e l’Importanza dei Suoi Libri La serie “Market Wizards” è diventata una lettura fondamentale per chiunque sia interessato a comprendere meglio il trading. Schwager non si limita a documentare strategie di successo; egli esplora anche le sfide, gli insuccessi e le lezioni apprese dai migliori trader. I suoi libri sono lodati per la loro capacità di rendere accessibili concetti complessi e per aver ispirato innumerevoli individui a perseguire carriere nel trading.

Lezioni Chiave e Filosofia di Schwager Una delle lezioni chiave che emerge dal lavoro di Schwager è l’importanza della disciplina mentale e della gestione del rischio nel trading. Attraverso le sue interviste, emerge chiaramente che il successo nel trading non deriva solo dalla conoscenza tecnica, ma anche dalla capacità di gestire le emozioni e di aderire a una strategia ben definita.

Il Contributo alla Comprensione del Trading Schwager ha contribuito significativamente alla comprensione pubblica del trading. La sua analisi delle storie di successo e di fallimento nel trading ha aiutato a sfatare molti miti e ha fornito una prospettiva realistica su cosa effettivamente richieda avere successo in questo campo.

Jack Schwager è più di un autore; è un educatore e un mentore nel mondo del trading e degli investimenti. Le sue interviste approfondite e la sua analisi acuta hanno fornito a generazioni di trader strumenti e ispirazione. Il suo lavoro continua a essere una risorsa preziosa per chiunque cerchi di navigare le acque spesso turbolente dei mercati finanziari.

Michael Covel intervista Jack Schwager su Trend Following Radio (Episodio 18)

Riassunto in italiano dell’intervista di Michael Covel a “Trend Following Radio” con Jack Schwager (0:06 – 14:44)

Questo primo riassunto dell’intervista di Trend Following Radio con Jack Schwager, si concentra sulle sue riflessioni e strategie di trading. Consulta la sezione dedicata del blog per accedere anche ad altre interviste.

Introduzione e Influenza di ‘Market Wizards’ (0:06 – 2:23) Il conduttore Michael Covel introduce “Trend Following Radio”, evidenziando il suo focus su pensatori influenti in vari campi. Covel ricorda i suoi primi passi nel trading e come la lettura della serie “Market Wizards” di Jack Schwager abbia profondamente influenzato lui e un’intera generazione di trader. Sottolinea il valore senza tempo di questi libri per chiunque aspiri ad avere successo nei mercati.

Routine Quotidiana e Nuove Imprese di Jack Schwager (2:24 – 2:42) Jack Schwager discute della sua routine quotidiana, variata a seconda del periodo. Dopo aver lasciato il suo “lavoro fisso”, si è dedicato alla scrittura di due libri, inclusa la nuova uscita “Hedge Fund Market Wizards”. Il suo stile di vita gli permette di lavorare a tempo pieno pur sentendosi in pensione.

Il Nuovo Lavoro di Schwager e Diversità di Stili di Trading (5:02 – 11:26) Covell esplora il nuovo libro di Schwager, “Hedge Fund Market Wizards”, che include interviste con alcuni dei nomi più importanti nel trading nel 2012. Schwager spiega che il libro tratta diversi stili di trading e condivide un’osservazione chiave: i trader di successo pianificano i punti di uscita prima di entrare in un trade, una pratica comune a diversi stili.

Gestione del Rischio e Controllo delle Emozioni nel Trading (11:26 – 14:44) Schwager enfatizza l’importanza di gestire il rischio e controllare le emozioni nel trading. Consiglia di stabilire i punti di uscita prima di entrare in un trade per ridurre l’emotività e aumentare l’oggettività. Questo approccio è utilizzato da diversi trader di successo, indipendentemente dal loro stile specifico. Schwager osserva anche come alcuni trader si approccino alle bolle speculative, sottolineando che il modo migliore per sfruttarle potrebbe essere partecipare al rialzo piuttosto che cercare di anticipare il crollo.

Riassunto dell’intervista di Michael Covel a “Trend Following Radio” con Jack Schwager (14:44 – 28:56)

Il riassunto copre le sezioni dell’intervista che vanno dai minuti 14:44 ai 28:56, focalizzandosi sulle strategie e le visioni dei trader di successo come presentate nel libro “Hedge Fund Market Wizards” di Jack Schwager.

Visione delle Bolle e Trading su di Esse (14:44 – 16:17) Jack Schwager spiega la visione non convenzionale delle bolle speculative presentata da Colin O’Shea nel suo libro. O’Shea sostiene che il trading durante una bolla dovrebbe concentrarsi sul lato positivo fino al suo culmine, poiché tentare di prevedere il picco e vendere allo scoperto durante l’ascesa può comportare perdite enormi e imprevedibili.

Trading di Contraccolpo e Approccio Indiretto (16:17 – 17:19) Schwager descrive come O’Shea abbia affrontato la bolla del Nasdaq non vendendo allo scoperto l’indice stesso, ma investendo in obbligazioni, sfruttando un movimento più fluido e correlato alla discesa del mercato azionario. Questo approccio enfatizza l’importanza dell’attuazione della strategia di trading più che dell’idea stessa del trade.

La Connessione tra Gioco d’Azzardo e Trading (19:32 – 20:25) Schwager discute la connessione tra giochi di chance come il blackjack e il trading, prendendo come esempio Ed Thorp. Thorp ha scoperto che variando la dimensione delle puntate in base alle probabilità di ogni mano, poteva trasformare un gioco con margine negativo in uno con margine positivo. Questo concetto si applica anche al trading, dove la dimensione del trade dovrebbe essere adeguata in base alla forza e al rischio della posizione.

Diversità di Stili e Efficacia nel Trading (21:10 – 23:58) Schwager esplora diversi stili di trading nel suo libro, evidenziando che non esiste un unico modo di fare trading con successo. Discute di Kevin Daly, un trader che ha ottenuto risultati straordinari evitando il mercato nei periodi di incertezza e sottolinea l’importanza di adattare la dimensione della posizione alle condizioni del mercato.

Ed Thorp e le sue Scoperte (23:58 – 24:56) Schwager racconta di come Ed Thorp sia stato pioniere in molte aree, tra cui l’arbitraggio statistico e convertibile, e come abbia scoperto la formula di Black-Scholes prima della sua pubblicazione. Thorp ha sfruttato questa formula per anni prima che diventasse di dominio pubblico.

Onestà e Integrità dei Trader (24:56 – 28:56) Jack Schwager considera Steve Clark, un trader di arbitraggio statistico, come il trader più onesto che abbia mai intervistato. Clark rappresenta un esempio di trasparenza e di onestà nel trading. Schwager fornisce un’analisi approfondita delle diverse strategie e filosofie dei trader di successo, mettendo in luce l’importanza della gestione del rischio, del controllo delle emozioni e della flessibilità nell’approccio al trading.

Riassunto dell’intervista a “Trend Following Radio” con Jack Schwager (28:57 – 41:35)

In questa sezione dell’intervista, Schwager esplora i diversi approcci e stili di trading dei professionisti del settore, evidenziando l’importanza dell’onestà, dell’emotività e della capacità di adattarsi e innovare nel trading. La discussione su Ray Dalio mette in luce la portata eccezionale delle sue realizzazioni nel campo del trading e della gestione patrimoniale.

Intervista a Steve Clark (28:57 – 32:41) Jack Schwager racconta della sua intervista con Steve Clark, gestore del fondo di arbitraggio e capo del gruppo Omni a Londra. Nonostante avesse aspettative basse, Schwager rimase sorpreso dalla storia di vita di Clark, dalla sua onestà e dalla sua emotività. Clark, che proviene da una classe media inferiore e senza un’istruzione universitaria, ha fornito una prospettiva unica e genuina sul trading e sulla vita, guadagnandosi la considerazione di Schwager come il trader più onesto che abbia mai intervistato.

Jeffrey Woodruff e la Connessione con Bill James (30:50 – 32:41) Jeffrey Woodruff, un programmatore autodidatta e gestore di un fondo chiamato QIM, è stato influenzato da Bill James, noto per il suo lavoro in Sabermetrics e Moneyball. Woodruff ha applicato un approccio simile al trading, identificando pattern nei mercati e costruendo un metodo per riconoscerli, evitando il data mining eccessivo e il curve fitting. Schwager lo descrive come un trader che adotta “la terza via”, né seguendo il trend né operando contro trend.

Influenze e Cambiamenti Personalmente Derivati dalle Interviste (33:21 – 39:24) Schwager condivide come le interviste abbiano influenzato il suo approccio personale al trading, in particolare citando l’esempio di Jimmy Baladina. Baladina, che rompe tutte le regole convenzionali del trading, ha influenzato Schwager nell’adottare un approccio più flessibile e dinamico, negoziando attorno alle posizioni e adattando le dimensioni delle sue transazioni in base al mercato.

Origini Umanili dei Trader Intervistati (39:24 – 41:35) Rispondendo alla domanda sulla provenienza dei trader intervistati, Schwager osserva che molti di loro non provengono da sfondi privilegiati o ricchi. Alcuni, come Ed Thorpe e Steve Clark, sono cresciuti in contesti economicamente modesti, il che rappresenta la norma piuttosto che l’eccezione tra i trader da lui intervistati.

Ray Dalio e il Suo Incredibile Successo (39:24 – 41:35) Nel discutere Ray Dalio di Bridgewater, Schwager sottolinea l’eccezionale capacità di Dalio di generare rendimenti elevati gestendo una quantità enorme di capitale, una realizzazione che Schwager considera quasi inconcepibile e difficilmente replicabile. La capacità di Dalio di ottenere un rendimento annuo significativo su un fondo di $50 miliardi è vista come un risultato senza precedenti nel mondo del trading.

Riassunto dell’intervista a “Trend Following Radio” con Jack Schwager (41:36 – 56:27)

In questa sezione dell’intervista, Schwager approfondisce i concetti chiave del trading, come l’importanza delle operazioni con asimmetria positiva, la potenza della diversificazione, e la vera natura del rischio. Attraverso l’esempio di Ray Dalio e altri trader di successo, Schwager illustra come questi principi siano applicati nella pratica per ottenere risultati eccezionali nel trading.

Ray Dalio e il suo Approccio al Trading (41:36 – 44:33) Schwager discute Ray Dalio di Bridgewater Associates, notando il suo successo straordinario nel generare alti rendimenti gestendo un fondo di $50 miliardi. Dalio si distingue per il suo approccio di trading sistematico, ma diverso da ciò che molti potrebbero considerare “sistematico” in termini tecnici. Schwager sottolinea l’importanza di comprendere che i mercati si comportano diversamente in contesti economici differenti, un concetto fondamentale nella strategia di Dalio.

Importanza delle Operazioni con Asimmetria Positiva (44:34 – 47:38) Schwager parla dell’importanza delle operazioni con asimmetria positiva nel trading, un concetto che molti dei trader intervistati nel libro utilizzano. Questo approccio implica la ricerca di operazioni che hanno il potenziale per generare grandi guadagni con un rischio di perdita limitato. Esempi includono l’acquisto di opzioni a lungo termine e la vendita di CDS (Credit Default Swaps), dove il potenziale di guadagno è significativamente maggiore rispetto al rischio di perdita.

Diversificazione come Chiave per il Successo nel Trading (47:38 – 53:47) Schwager discute il potere della diversificazione nel trading, sottolineando come Ray Dalio utilizza questa strategia per migliorare il rapporto rischio/rendimento. Dalio enfatizza l’importanza di avere posizioni non correlate per ridurre il rischio complessivo senza compromettere i rendimenti attesi. Questo metodo di diversificazione si basa sull’identificazione di idee di investimento con driver indipendenti, piuttosto che sulla semplice correlazione storica.

Il Concetto di Rischio nel Trading (53:48 – 56:27) Schwager sfata il mito che il rischio sia sinonimo di volatilità. Spiega che strategie con bassa volatilità possono nascondere rischi elevati, come nel caso della vendita di opzioni fuori dal denaro. Queste strategie possono sembrare sicure a causa della loro bassa volatilità, ma nascondono “mine terrestri” che possono esplodere in condizioni di mercato avverse, portando a perdite catastrofiche. Schwager evidenzia come la crisi finanziaria del 2008 abbia messo in luce i pericoli di queste strategie a bassa volatilità ma ad alto rischio.

Riassunto dell’intervista di Michael Covel a “Trend Following Radio” con Jack Schwager (56:28 – 1:05:55)

In questa sezione finale dell’intervista, Jack Schwager mette in evidenza l’importanza di strutturare attentamente le operazioni di trading per ottimizzare il rapporto rischio-rendimento. Egli sottolinea anche la distinzione tra volatilità e rischio e condivide alcune riflessioni personali sull’influenza che gli intervistati hanno avuto su di lui. Schwager conclude discutendo il suo approccio alla selezione dei trader e condividendo le sue osservazioni sulle qualità comuni dei trader di successo.

L’Importanza della Struttura delle Operazioni (56:28 – 58:46) Schwager discute come Jamie May strutturi le sue operazioni per massimizzare i guadagni e minimizzare le perdite. Questo approccio implica la ricerca di opportunità di trading che presentano un alto potenziale di guadagno con rischi limitati. May, ad esempio, utilizza strategie che consentono grandi guadagni quando ha ragione e perdite limitate quando sbaglia, generando un track record di alta volatilità ma con rischio relativamente basso.

Misurazione del Rischio: Il Rapporto Profit/Loss (58:47 – 1:00:19) Schwager introduce il concetto del “gain to pain ratio”, una sua misura preferita per valutare le performance nel trading. Questa misura confronta la somma totale dei guadagni con la somma assoluta delle perdite, fornendo un’efficace valutazione del rapporto tra rendimento e rischio. È particolarmente utile perché penalizza solo le perdite, senza penalizzare la volatilità al rialzo.

Volatilità e Rischio: Un Distacco (1:00:19 – 1:02:37) Schwager discute il malinteso comune che collega la volatilità al rischio. Spiega che ci possono essere strategie con bassa volatilità ma ad alto rischio, come la vendita di opzioni fuori dal denaro, che possono portare a perdite catastrofiche. Allo stesso modo, strategie con alta volatilità possono avere un rischio relativamente basso se strutturate correttamente.

Selezione dei Trader e Lezioni Comuni (1:02:39 – 1:05:55) Concludendo, Schwager riflette sulle qualità comuni dei trader di successo intervistati nel suo libro. Molti di loro non hanno avuto successi immediati, ma hanno mostrato una forte determinazione e la capacità di superare le difficoltà. Schwager menziona anche il suo sito web e l’uso di Twitter come mezzi per connettersi con il suo pubblico.